PERが低い株なら、必ず割安といえる？

株価を一株の利益で割る

株価収益率はPER、Price Earnings Ratioとも呼びます。基本の計算は「株価÷一株当たり利益」です。一株の利益に対して、その株が何倍の価格で取引されているかを表します。金額の大小を、比率へ直して比べる物差しです。

株価1000円、EPS100円ならPERは10倍です。これは「100円の利益が十回、必ず株主に支払われる」という契約ではありません。EPSは配当とは違い、会社が将来も同じ利益を出すという約束にもなりません。倍率を回収年数の保証へ置き換えません。

配当を使う株式の利回りと、利益を使うPERも区別します。会社が利益を残して事業へ使う場合と、配当する場合では、株主へ実際に届く現金が違います。PERを計算しただけでは、いついくら現金を受け取るかは分かりません。

低くなった理由を、価格と利益へ分ける

同じ株価1000円でも、EPSが100円から200円へ増えればPERは10倍から5倍になります。逆にEPS100円を固定して株価が500円へ下がっても、PERは5倍です。同じ倍率の低下でも、分子と分母のどちらが変わったかは異なります。

低いPERは、使った利益に対して価格が相対的に低いという情報です。しかし、その利益が将来も続くか、後に減るのかという問いは残ります。利益が続かないと考えて価格が低い場合にも、倍率は低くなり得ます。計算の結果だけで市場の判断理由を確定しません。

また、ある期にだけ生じる利益が分母を大きくしているかを確かめます。その増加が通常の事業によるものかを、利益の内訳や会社の説明で調べます。一度増えた利益を、そのまま全ての将来期間へ延長するのは計算ではなく見通しです。

使った利益の期間と範囲を確かめる

PERの資料には、過去の実績利益を使うものと、予想利益を使うものがあります。同じ株価でも分母が違えば倍率は変わります。比較する前に、株価の時点、利益の期間、実績か予想か、単体か連結かを合わせます。

EPSがゼロなら除算はできず、赤字なら通常の正の利益に対する低倍率比較は成り立ちません。負の値を、正の5倍よりさらに割安だと読むことはできません。小さい正のEPSでは倍率が大きく動くため、分母の大きさも見ます。

会社や業種を比べるときも、望ましい倍率が全て同じとは決まりません。利益の性質と将来の見通し、引き受ける不確実さが違うためです。PERは株価と利益の関係を整理する入口であり、低いという一つの条件を購入後の利益保証に変えないことが大切です。

株価が同じでも、使う利益で倍数が変わる

架空の株価を1000円に固定します。実績EPSが100円ならPER10倍、予想EPSが200円なら予想PER5倍です。5倍という表示は、予想の利益200円が既に確定したことを意味しません。

実績EPS200円のうち通常の利益が100円、一回限りの利益が100円だった場合も、単純な実績計算は5倍です。どの利益が繰り返されるかは、この割り算だけでは決まりません。

次の期に一回限りの利益がなくなり、株価1000円と通常のEPS100円が同じなら、単純な倍率は再び10倍になります。5倍という過去の表示だけから、次の期も同じ倍率で比較できるとはいえません。

持ち帰る見方

• PERは株価とEPSの倍率で、配当の約束ではない。
• 価格低下と利益増加のどちらで変わったかを見る。
• 実績・予想、期間、赤字や小さい分母に注意する。

次に広がる疑問

• 株価が上がると、会社にお金が入る？
• PBRが1倍未満なら、会社を解散すれば得をする？

出典

• 株価収益率（日本取引所グループ（JPX））https://www.jpx.co.jp/glossary/ka/73.html

  確認日：2026-10-04

• Beginners’ Guide to Financial Statement（米国証券取引委員会（SEC））https://www.sec.gov/about/reports-publications/investorpubsbegfinstmtguide

  確認日：2026-10-04