ROEが上がれば、会社の稼ぐ力が必ず強くなった？

一年の利益を、平均の自己資本へ対応させる

ROEはReturn on Equityの略で、自己資本当期純利益率とも呼びます。JPXの用語説明では、当期純利益を前期と当期の自己資本の平均で割ります。一年の利益に、期間中の元手を対応させる指標の一つです。

利益が一年分なのに、年末だけの自己資本を使うと、期中の変化を同じようには反映できません。計算で何を分母にしたかを確かめます。企業の発表値を比べる際にも、期間、単体と連結、利益の範囲や算式をそろえる必要があります。

JPXの定義でいう自己資本は、純資産の部の合計から株式引受権、新株予約権、非支配株主持分を除いたものです。「貸借対照表に純資産と書いてある額なら、全てそのまま分母になる」とは限りません。どの持分に対する利益かを確認します。

分母が小さくても、比率は上がる

平均自己資本が1000万円、利益100万円ならROEは10％です。同じ利益100万円でも平均自己資本が800万円なら12.5％になります。利益額が全く増えていない場合にも、分母が小さくなることで比率は上がります。

自己資本の変化は、利益の蓄積だけでなく、株主との取引や損失などにも関わります。資本を減らす取引があった場合、その取引で本業の商品が以前より多く売れたとまではいえません。比率の変化を、利益の変化と資本の変化へ分けます。

反対に、新しい出資などで平均自己資本が増えれば、利益が増えていてもROEが下がる場合があります。集めた資金で始める事業の成果が後に出る可能性もあります。今期の比率と、その資金の使い道や将来の成果の評価は別に考えます。

利益額、資本、負債を一緒に読む

ROEが高くなったら、まず利益額と平均自己資本がどちらへ動いたかを調べます。そのうえで負債の額や支払時期、現金の変化も確認します。小さい自己資本に対して高い比率が出たことと、損失や支払への備えが十分であることは同じではありません。

自己資本がゼロなら、この除算はできません。負の自己資本で計算した値も、正の元手に対する利益率と同じ意味で比較できません。分母が非常に小さいと比率が大きく動くため、数字の見た目だけで会社の順位を付けることも適切ではありません。

同じROEでも、利益が大きい会社と資本が小さい会社では、状況が違います。どの水準を目指すかという判断には事業の内容や見通しも関わります。比率を結論の代わりにせず、利益、資本、負債の関係へ戻るための入口として使います。

利益が同じで、比率だけが上がる

架空の二つの期間で、利益はいずれも100万円とします。第一の期間の平均自己資本が1000万円ならROEは10％、第二の期間が800万円なら12.5％です。自己資本の縮小理由は、この計算だけでは定めていません。

一方、利益が120万円へ20％増えても、平均自己資本が1500万円になればROEは8％です。利益額の改善と比率の低下も両立します。実際の会社の優劣を示す例ではなく、分子と分母を分けて見る計算です。

持ち帰る見方

• ROEの利益と平均自己資本をそろえる。
• 比率上昇を利益額の増加と同一にしない。
• 分母の中身、負債、現金も確認する。

次に広がる疑問

• 会社の利益が増えても、一株の利益が減ることはある？
• 自社株買いは、会社と株主のお金をどう変える？

出典

• 自己資本当期純利益率（日本取引所グループ（JPX））https://www.jpx.co.jp/glossary/sa/549.html

  確認日：2026-10-04

• Beginners’ Guide to Financial Statement（米国証券取引委員会（SEC））https://www.sec.gov/about/reports-publications/investorpubsbegfinstmtguide

  確認日：2026-10-04