信用格付けが高い債券なら、損をする心配はない？

評価しているのは、約束どおり返せる見込み

信用格付けは、発行者や特定の債務が金融上の義務を払える能力を評価し、文字や記号などで表したものです。高い格付けは通常、低い格付けと比べて債務不履行の可能性が低いと判断したことを表します。支払を必ず実行する約束ではありません。

発行者全体の評価と、その発行者が出した特定の債券の評価も区別します。どの義務を、どの対象について評価したかが重要です。会社名が同じだから、すべての債券や株式の安全性まで同じ評価だと読むことはできません。

尺度や記号の定義、評価する期間は格付け会社によって違います。同じ文字を見たとしても、全社・全商品で同じ確率を表すとは限りません。まず会社名、債務の名称、格付けの種類、定義を確かめると、文字の見た目だけの比較を避けられます。

高い格付けでも、売る値段は下がり得る

格付けが高いままでも、債券の市場価格が下がる場合はあります。格付けが評価する信用リスクとは別に、市場での価格変動というリスクがあるためです。返済されそうかと、今日いくらで売れるかは別の問いです。契約上の支払を評価した文字だけから、途中で売る際の値段を知ることはできません。

また、買い手が少なく、自分の希望する時に希望する量を売れない場合があります。格付けはこのような流動性の問題や、自分がいくらで買ったかをまとめて評価するものではありません。途中売却の結果を知るには、市場価格と取引条件も必要です。

信用リスク自体もゼロにはなりません。高い格付けの債務でも、債務不履行が起きることがあります。格付けは返済保証でも、「その価格で買いなさい」という投資の推奨でもありません。高い評価という一つの情報と、取引全体のリスクを区別します。

会社や債券と、評価した時点を確認する

評価には、過去の財務などの情報だけでなく、今後どうなるかについての前提、モデル、予想、判断が使われます。現在までの実績をそのまま将来の確定結果に変えるものではありません。判断する人や手法が違えば、評価も異なる場合があります。

格付けは変更され得ます。先に見通しや見直しの知らせが出る場合もありますが、すべての変更が必ず前もって告げられるわけではありません。昔の格付けを見て、いまの評価として扱うことはできません。

ニュースで格付けの引下げを読んだときは、評価した機関、対象債務、評価日、理由を確認します。それだけで債券がただちに未払いになったと決めず、契約上の支払と市場での価格変化を別に確かめます。評価が変わったこと、価格が変わったこと、実際に支払が止まったことは異なる出来事です。

返済の評価は同じでも、売却で5万円減る

架空の例

額面100万円の固定金利の債券を100万円で買い、後に95万円で売ったとします。格付けは変わらず、売るまでの利息や費用を省きます。この人の売買の価格差は5万円の損です。発行者が満期に払う契約上の元本100万円を、同時に95万円へ変更したという意味ではありません。

一方、別の人がその債券を95万円で買った場合は、払った購入代金が違います。二人が同じ格付けを見ていても、取引結果は同じではありません。これは格付けが買値や売値の結果を保証しないことを示す比較です。

持ち帰る見方

• 格付けは信用への評価で、返済の保証ではない。
• 価格・金利・流動性のリスクは別に残る。
• 機関、対象、定義、評価した日をそろえて読む。

次に広がる疑問

• 返済条件が同じでも価格が変わる理由を読む
• 期間の違う金利の動きを読む

出典

• Investor Bulletin: The ABCs of Credit Ratings（米国証券取引委員会（SEC））https://www.sec.gov/investor/alerts/ib_creditratings.pdf

  確認日：2026-10-04